千古涟漪清绝地。海岱楼高，下瞰秦淮尾。水浸碧天天似水。广寒宫阙人间世。
霭霭春和一海市。鏊戴三山，顷刻随轮至。宝月圆时多异气。夜光一颗千金贵。
译文
千万年的涟漪仍荡漾在这片清净隔绝的地方，海岱楼很高，往下俯瞰秦淮河的尾端。水天一色，仿佛水浸泡着天，天与水合为一体，像是从月亮上的广寒宫来看下面的人间一样。
雾色蔼蔼中出现一个海市蜃楼，巨鳌托举着三座大山浮出水面，立刻随着月亮一同出来。月亮圆的像宝珠一样的时候有很多异样的气息，现在的月亮就仿佛一颗夜明珠价值千金。
注释
涟漪：实指涟水全境，涟水为水乡，境内有中涟、西涟、东涟诸水。
海岱（dài）楼：在江苏涟水。词人于哲宗绍圣四年（1097）知涟水军二年。
下瞰（kàn）：从高处往下看，俯视。 秦淮：河名。流经南京﹐是南京市名胜之一。相传秦始皇南巡至龙藏浦﹐发现有王气﹐于是凿方山﹐断长垄为渎入于江﹐以泄王气﹐故名秦淮。
广寒宫：月中仙宫。中国古代传说中嫦娥居住的地方。
霭霭（ǎi）：云雾密集的样子。
《蝶恋花》词牌一般以抒写缠绵悱，恻之情为多，似此词以健笔写景，而能大气包举，摄人心魂，观之词史，实为罕见。一字一句是真是实，又迷离惝恍如梦如幻。词境超迈，意象玲珑，令人佩服其凌云健笔。
“千古”三句点出海岱楼的地理位置。首句将地名嵌入，有助于晶莹澄澈意境的塑造。李白《蛾眉山月歌》说：“蛾眉山月半轮秋，影入平羌江水流。夜发清溪向三峡，思君不见下渝州。”“蛾眉山月”、“平羌”、“清溪”等词，均于地名中寓情境，米芾正是借鉴了李诗的这种手法。下阕则以想象、比喻等手法，描绘了明月初升、如梦如幻的水上奇观。
绍圣四年（1097）词人知涟水军（今江苏涟水），此首《蝶恋花·千古涟漪清绝地》为词人任内登涟水海岱楼玩月之作。