阴历正月十五为上元节，这日晚上称元夕，亦称元宵，元夜。我国古代有元夕观灯的风俗。玉壶：指月亮。鱼龙舞：指舞鱼灯、龙灯之类。这是一首别有寄托的词作。词人假借对一位厌恶热闹、自甘寂寞的女子的寻求，含蓄地表达了自己的高洁志向和情怀．梁启超《艺蘅馆胡词选》云：“自怜幽独，伤心人别有怀抱。”其体会是可信的。词的上片，极写元夕灯火辉煌、歌舞繁盛的热闹景象。“东风夜放花千树，更吹落、星如雨，”前一句写灯，后一句写焰火。上元之夜，满城灯火，就象一夜春风吹开了千树万树的繁花，满天的焰火明灭，又象是春风把满天星斗吹落。真是一片灯的海洋，焰火的世界，令人眼花缭乱。
“花千树”、“星如雨”，不仅写出了灯火之盛、之美，而且也给人热闹非凡的感觉，渲染出了节日的热烈气氛。“宝马雕车香满路”，是写游人之盛。但这里主要还是为了渲染气氛，所以，作者并没有对游人作具体描绘，只是从整体印象上概括地勾勒了一笔。然而，游人如织、仕女如云的景象却已跃然纸上；最后三句描绘歌舞之乐。节日的夜晚，一片狂欢景象，到处是笙箫齐鸣，到处是彩灯飞舞，人们在忘情地欢乐着，
“一夜鱼龙舞”，写出了人们彻夜狂欢的情景。 下片写寻觅意中人的过程。“蛾儿雪柳黄金缕，笑语盈盈暗香去。“观灯看花”的妇女，头上戴着“蛾儿”、“雪柳”、“黄金缕”等装饰品，一个个打扮得花枝招展，整整齐齐，漂漂亮亮。她们一路笑语，带着幽香，从词人眼前走过，这里作者具体地描写了观灯的游人，也是对上片“宝马雕车香满路”描写的一个补充，同时，一个“去”字也暗传出对意中人的寻觅。在熙熙攘攘的游人中，他寻找着，辩认着，一个个少女美妇从他眼前过去了，可是，却没有一个人是他要寻找的。那么他所要寻找的意中人在哪里呢?
“众里寻他千百度，蓦然回首，那人却在、灯火阑珊处。”经过千百次的寻觅，终于在灯火冷落的地方发现了她。人们都在尽情的狂欢，陶醉在热闹场中，可是她却在热闹圈外；独自站在“灯火阑珊处”，充分显示了“那人”的与众不同和孤高。“众里寻她千百度”极写寻觅之苦，而“蓦然”二字则写出了发现意中人后的惊喜之情。这里作者以含蓄的语言，表现了人物内心的活动。
这首词先用大量笔墨渲染了元夕的热闹景象，最后突然把笔锋一转，以冷清作结，形成了鲜明强烈的对比。这种对比，不仅造成了境界上的强烈反差，深化了全词的意境，而且很好地起到了加强突出人物形象的作用。
灯火写得愈热闹，则愈显“那人”的孤高，人写得愈忘情，愈见“那人”的不同流俗。 全词就是通过这种强烈的对比手法，反衬出了一个自甘寂寞、独立不移、性格孤介的女性形象。作者写这样—个不肯随波逐流、自甘淡泊的女性形象，是有所寄托的。辛弃疾力主抗战，屡受排挤，但他矢志不移，宁可过寂寞的闲居生活，也不肯与投降派同流合污，这首词是他这种思想的艺术反映。“众里寻他千百度，蓦然回首，那人却在，灯火阑珊处”，历来也为人传诵。
清王国维在《人间词话》中说，这三句也是“古今之成大事业、大学问者”，必然经过三境界的第三境，并以此作比喻，对做学问、做人、成事业者，在经历了第一境界和第二境界之后，才能有所发现，自己所追寻的东西往往会在不经意的时候，没想到的地方出现。