朝朝琼树后庭花，步步金莲潘丽华，龙蟠虎踞山如画。伤心诗句多，危城落日寒鸦。凤不至空台上，燕飞来百姓家，恨满天涯。
译文
陈后主的宫廷日日演唱着玉树后庭花，东昏侯宠爱着步步生莲的贵妃潘丽华，雄壮险要的金陵依然是江山如画。前人留下了无数的伤心诗句，如今满眼是危城落日寒鸦。凤凰不再回到这空旷的凤凰台，曾经豪华的住宅早已成为百姓的居住地。令人遗恨满天涯。
注释
湘妃怨：曲牌名，又名《水仙子》《凌波曲》《凌波仙》。
后庭花：指南朝后主陈叔宝《玉树后庭花》。陈后主对歌伎出身的张丽华一见钟情，封为贵妃，宠幸有加，甚至在朝堂议事时也将她抱在膝上。后终因荒淫失政而被随文帝杨坚俘获并亡国。《玉树后庭花》即主要为张丽华而作，中有“妖姬脸似花含露，玉树流光照后庭。花开花落不长久，落红满地归寂中”之句，因被称为“亡国之音”。
金陵是六朝故都，有很多遗迹史事可供人凭吊，发人深思，因此历代诗人写金陵怀古的诗词特别多。张可久受王安石《桂枝香·金陵怀古》的启发和影响，对金陵的兴衰有感而写下这首小令，但具体创作时间不详。
这首小令写了陈后主、南齐东昏侯的荒淫无耻，强调尽管金陵是“钟皇龙盘，石城虎踞”险要之地，也挡不住统治者的衰亡。全篇多用景语侧面烘托，并多处化用历史典故，风格典雅委婉。这首曲子通过写陈后主和南齐东昏侯的荒淫无道，借历史故事抒发南宋亡国之恨
“朝朝琼树后庭花”指南朝的陈后主，他每日与宾客妃嫔游玩作乐，《玉树后庭花》据说就是南朝陈后主所作的乐曲，被后人称为“亡国之音”。他每日沉迷于酒色，隋兵到来时还在饮酒作乐，后被生擒。“步步金莲潘丽华”写的是南北朝时南齐东昏侯事，“东昏侯凿金莲以贴地”，令其爱妃走在其上，称其为“步步金莲”。