一点露珠凝冷，波影。满池塘，绿茎红艳两相乱。肠断，水风凉。
译文
清晨湖面水波平如镜，荷叶上露珠滚滚，呆呆的看着湖面中的倒影。绿色的枝干，红色的花朵，杂在一处，让人分辨不清。冷风吹、水浸骨，心中苦闷愁断肠。
注释
凝冷：凝聚着清冷。
“绿茎”句：绿色的枝干，红色的花朵，杂在一处，月色下分辨不清。这里指荷池晓景。
肠断：这里是魂断之意，形容神情入迷。
调名《荷叶杯》，是因为作品写的这段生活发生在莲塘里，故而有意选用了切“荷”的调名（古时词牌其实也就是题目），也许是借这个调名，用以创造出一个波寒浪静的凄迷意境以寄托他惜别之思。这二者都有可能。但不论是实是虚，都表现了一种惜别的凄苦之情，在给人以影响的艺术效果上却是一致的。
词的开头说，清晨，荷叶上还凝聚着清亮的露珠。“凝冷”，这是感情的色彩，则船上的他俩相对之情可知。通过人物对于客观环境的感受，读者就能体会到他此时的心境，也就暗示了人物在这种心境下可能有的行动。既是一种“寒”的冷遇，则无幸福之可言为可知。